根据世界黄金协会22日公布的数据，第一季度黄金上涨后，第一季度黄金仍在上涨，最终涨幅为8%。3月底收盘1942美元/盎司，是自2020年第二季度以来的最佳季度表现。
世界黄金协会指出，黄金第一季度表现良好的主要原因如下：通胀迅速上升、利率上升和意外地缘政治风险爆发。黄金是股票和债券市场明显疲软的最佳资产之一。在经济不确定性和金融市场波动加剧的非常时期，黄金已被证明是风险分散和财富保存的可靠资产。
更高、更持久的通货膨胀和利率上升可能是影响黄金表现的最大因素。俄乌冲突的爆发加上了一层影响，投资者将在股市波动和复杂的超出预期的通胀压力（包括创纪录的油价）下寻求高质量和安全的避险资产。世界黄金协会说。
展望未来，协会认为名义利率风险依然存在，但通货膨胀和地缘政治风险可能会继续支撑黄金的避险属性。
世界黄金协会表示，地缘政治风险仍然是黄金表现的重要驱动因素之一。俄乌冲突的延长可能会带来持续的黄金投资需求。与此同时，通胀上升和利率上升的对立因素可能对第二季度的黄金产生最大影响。后疫情时代的经济复苏和供给侧的干扰(俄乌冲突加剧)将使通胀率长期保持在较高水平。
通胀上升和利率上升的综合因素导致2/10年期美国债券收益率曲线越来越平坦，并在3月底倒挂。自2022年9月以来，2年期收益率上升近2%，10年期收益率变化近1%，两者差距缩小至19年bps。国债收益率曲线的倒挂通常被视为即将到来的经济衰退信号，也是黄金投资增长的支撑因素之一。
世界黄金协会指出，分析表明，在三个月/10年期美债曲线走平阶段，黄金往往表现良好。现阶段黄金年化收益率超过5%，曲线变陡时，黄金年化收益率仅低于3%。
该协会表示，尽管名义利率预计将上升，但名义和实际收益率仍处于历史低位。此外，债券和股票可能会出现协调和积极波动，投资方向可能会继续转移到替代资产。这也为黄金提供了机会，因为黄金不仅是债券的替代品，也是对冲更高替代资产配置风险的有效手段。（中信精卫APP)
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